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第1章 航运风险管理及金融衍生品1

1.1 引言1

1.2 航运业面临的风险类型3

1.3 风险管理分析4

1.3.1 风险管理概念5

1.3.2 风险管理的原因6

1.4 金融衍生品简介7

1.4.1 远期合约7

1.4.2 期货合约9

1.4.3 互换10

1.4.4 期权12

1.4.5 人民币FFA简介14

1.5 金融衍生品的应用及意义15

1.5.1 风险管理16

1.5.2 投机17

1.5.3 套利19

1.5.4 衍生品市场的价格发现功能20

1.5.5 套期保值和基差风险22

1.6 本章小结26

第2章 国际航运市场介绍27

2.1 引言27

2.2 国际航运业27

2.3 国际航运市场30

2.3.1 国际航运市场概念30

2.3.2 国际航运市场功能31

2.3.3 国际主要的航运市场33

2.3.4 国际航运市场体系36

2.4 航运运输市场的分类37

2.4.1 集装箱航运市场39

2.4.2 干散货航运市场40

2.4.3 油轮市场43

2.5 运费合约46

2.5.1 航次租船合同46

2.5.2 包运租船合同48

2.5.3 航次期租合同48

2.5.4 定期租船合同49

2.5.5 光船租船合同50

2.6 航运成本定义和构成51

2.6.1 资本成本51

2.6.2 运营成本51

2.6.3 航行成本52

2.6.4 货物装卸成本52

2.7 航运现货构成52

2.8 定期租船运费构成机制55

2.9 运价的季节性58

2.10 船舶市场60

2.10.1 船舶价格的决定因素61

2.10.2 新造船市场61

2.10.3 二手船市场62

2.10.4 报废船市场64

2.11 本章小结67

第3章 风险分析与建模的统计工具68

3.1 引言68

3.2 数据来源和数据收集方法68

3.3 描述性统计和变量的矩69

3.3.1 中央趋势量数70

3.3.2 离差测定72

3.3.3 全距72

3.3.4 方差和标准差74

3.3.5 偏度系数74

3.3.6 峰度系数75

3.3.7 变异系数76

3.3.8 协方差和相关系数76

3.3.9 不同大小船舶和不同类型运费合约的风险比较77

3.4 时变波动率模型78

3.4.1 滚动窗口或者移动平均方差80

3.4.2 指数加权平均方差81

3.4.3 实际波动率模型82

3.5 ARCH和GARCH族模型83

3.5.1 ARCH模型理论84

3.5.2 GARCH模型85

3.5.3 指数GARCH模型86

3.5.4 马尔科夫机制转换GARCH模型86

3.5.5 航运远期运费波动率的期限结构88

3.5.6 随机波动率模型89

3.6 波动率预测91

3.6.1 历史波动率预测91

3.6.2 指数加权平均波动率92

3.7 本章小结93

第4章 航运运费市场94

4.1 引言94

4.2 波罗的海运费市场信息94

4.2.1 波罗的海好望角型船运费指数95

4.2.2 波罗的海巴拿马运河大型船运费指数96

4.2.3 波罗的海轻便型船运费指数97

4.2.4 波罗的海灵便型散货船运费指数98

4.2.5 波罗的海干散货运费指数99

4.2.6 波罗的海成品油运费指数100

4.2.7 波罗的海原油运费指数101

4.2.8 其他指数104

4.3 波罗的航运费指数的计算和作用104

4.3.1 航线的选择与变更105

4.3.2 波罗的海指数的计算105

4.4 航运衍生品市场发展历程106

4.5 上海航运运价交易有限公司简介108

4.6 本章小结112

第5章 金融衍生品概述114

5.1 引言114

5.2 期权116

5.3 期货118

5.3.1 期货历史118

5.3.2 期货的主要特征120

5.3.3 期货的主要类型122

5.3.4 期货市场基本功能123

5.3.5 期货交易面临的风险124

5.3.6 期货交易基本制度124

5.4 掉期126

5.4.1 掉期历史126

5.4.2 掉期交易特征及类型127

5.4.3 交易作用129

5.5 远期130

5.6 本章小结130

第6章 金融风险管理的度量分析131

6.1 引言131

6.2 VaR方法131

6.2.1 VaR的计算公式131

6.2.2 VaR的计算系数132

6.2.3 VaR方法的特点133

6.3 VaR在风险管理的应用133

6.3.1 VaR在期货上的应用133

6.3.2 利用VaR方法正确制定期货保证金水平133

6.3.3 利用VaR方法提高期货经纪公司竞争能力135

6.3.4 期货交易中VaR值的计算136

6.4 VaR模型的优点136

6.5 VaR模型应用注意问题137

6.6 本章小结138

第7章 航运远期运费协议139

7.1 简介139

7.2 航运远期运费协议介绍139

7.2.1 航运远期运费协议的概念139

7.2.2 远期运费协议的优点与缺陷143

7.2.3 远期运费协议的交易量144

7.3 远期运费协议的交易过程148

7.3.1 航运远期运费协议场外交易市场150

7.3.2 远期运费协议条款151

7.3.3 信用风险和结算153

7.3.4 混合式交易159

7.4 航运远期运费协议的套期保值161

7.4.1 期租船运费套期保值162

7.4.2 程租船运费套期保值163

7.4.3 期租船季度合约套期保值165

7.4.4 油轮套期保值169

7.4.5 油轮FFA套期保值比率计算170

7.5 FFA套期保值需要注意的其他问题170

7.5.1 结算风险170

7.5.2 基差风险171

7.6 航运远期运费协议的使用175

7.7 价格发现和远期价格曲线176

7.8 本章小结181

参考文献182