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第1章 风险与期权1

风险及其类别1

风险与避险1

历史的考察2

风险的类别2

市场风险与风险对冲4

市场风险与价格波动4

内在价值及内在价值线4

风险对冲——期货避险原理5

期权及其避险原理6

期权的产生6

期权及其内在价值7

期权避险原理9

期权与期货10

有关期权的基本概念12

到期日12

约定价格12

期权价格13

期权利润14

期权的实值、虚值与平值14

第2章 期权市场17

期权市场的形成与发展17

20世纪前：零散交易17

期权市场的结构18

期权市场的组成与运行18

80年代以来：期权多样化与市场繁荣18

20世纪70年代：市场规范化与发展18

20世纪前70年：市场初步形成18

交易者类型20

期权的履约23

场内交易和场外交易25

场外交易25

标准化交易25

期权的种类27

按标的物不同的分类27

按权力有效行使的时间不同的分类30

其他期权31

货币的时间价值33

第3章 投资的时间价值与风险33

单利与复利34

终值与现值34

贴现率35

年金终值与现值36

复利间隔期与连续复利37

投资收益与风险40

期望收益40

风险的度量41

风险与收益的关系42

投资决策原理45

分散投资与降低风险47

投资组合的期望收益47

投资组合的风险48

影响期权价格的因素51

第4章 期权的价格特征——套利操作原理51

股票当前的市场价格52

约定价格52

到期期限53

股票价格的波动53

无风险利率54

期权有效期内预计发放的红利54

期权价格的上下限54

期权价格的上限54

无红利股票买权价格的下限56

无红利的欧式卖权价格下限58

美式期权的提前执行60

无红利股票的买权60

无红利股票的卖权62

买权与卖权之间的关系64

欧式买权与卖权之间的平价关系64

美式买权与卖权之间的关系67

红利的影响69

红利及其对股票价格的影响69

红利与期权持有者的关系70

红利对买权和卖权价格下限的影响70

美式期权提前执行的可能性72

买权与卖权之间的关系72

到期时间的影响75

约定价格的影响(一)77

约定价格对买权价值的影响77

约定价格对卖权价值的影响79

凸度与买权价格82

约定价格的影响(二)——期权价格凸度82

凸度与卖权价格84

套利原理的推广——相同的内在价值应具有相同的价格86

蝶式差价期权组合86

牛市差价期权组合88

几点补充说明90

套利机会的多方搜寻90

关于交易费用93

第5章 期权交易策略——避险与投机原理95

单个期权与股票的组合95

单个期权与股票的有效组合95

投资组合的选择99

双保期权100

组合期权100

有限双保期权102

差价期权103

牛市差价期权104

熊市差价期权106

比率差价期权109

蝶式差价期权113

日历差价期权115

利用期权组合出投资的理想内在价值与利润117

第6章 二项树模型与期权估价121

一期二项树模型121

二项树模型121

一个简单的例子122

期权价格计算的推广123

风险中性估价124

关于p的解释124

两期的二项树模型125

一般计算公式的推导126

从两期模型到多期模型127

美式期权估价129

无红利的情况129

有红利的情况131

Delta避险与套利操作134

第7章 布莱克-舒尔斯模型与期权估价139

股票价格和回报率的分布139

对数正态分布假设139

期望回报率142

股票价格的过程模式143

波动率143

布莱克-舒尔斯模型146

布莱克-舒尔斯模型146

运用布莱克-舒尔斯模型估价期权147

存在红利情况下布莱克-舒尔斯模型的调整148

美式期权149

相关变量变化对期权价值影响的考察150

股票价格的影响151

约定价格的影响151

到期期限的影响152

股票价格波动率的影响152

无风险利率的影响152

期权的γ153

布莱克-舒尔斯模型的不足153

上述假设条件在现实中的满足情况154

布莱克-舒尔斯模型的假设条件154

第8章 期权理论在投资决策中的应用155

追加投资的机会156

传统的投资决策156

期权的方法157

转作他用的价值158

传统的投资决策159

期权的方法161

对树形图的再认识163

等待的机会163

可以等待1年的情况164

可以等待多年的情况165

投资决策期权方法的实质167

公司筹资概论169

第9章 期权理论在筹资中的应用169

公司筹资的方式170

公司的资本结构170

公司债券概论170

基本概念171

债券的估值——传统的方法171

公司债券估值的意义173

公司债券的种类173

可回购债券和可退还债券174

可回购债券的特征与筹资意义174

可回购债券的价值174

可退还债券的特征与筹资意义179

可退还债券的价值179

回购与退还的可能性180

认股权证与可转换债券183

认股权证183

可转换债券187

可转换债券的作用189

第10章 期权理论在公司财务分析中的应用193

公司(企业)的价值193

业务现有价值评估——传统模型194

投资扩张的价值195

投资扩张价值估算的期权方法196

公司的价值197

股票和债券的期权定义197

普通股197

债券198

优先股200

债券的不同等级201

公司的有限责任与无限责任202

普通股票的价格203

传统的普通股估价203

期权的方法204

债券的价格209

传统的债券估价209

期权的方法210

优先股的价格212

传统的估价模型212

期权的方法212

第11章 期权理论在公司购并中的应用217

购并的类型217

购并企业之间的关系218

购并动机218

购并的经济意义和财务意义219

购并的经济意义219

购并的期权和财务意义219

购并的步骤及问题221

购并目标公司价值研究——购并收益223

风险分散与公司价值的转移224

反购并226

反购并的原因226

反购并的方法227

第12章 期权理论在其他管理方面的应用229

国家收购牌价——一种卖权229

专利——一种买权230

无形资产——一种买权231

保险——一种卖权232

租赁——一种卖权233

定金合同——一种买权235

在招标中运用期权237

在国际招标中运用外汇期权237

在招标中其他期权的运用239

担保的价值239

特定筹资或投资(组合)的价值241

有效处理代理关系的新思路243

主要参考文献245

附表247

后记252

作者简介253