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第1章 引言1

第2章 货币化比率的概念界定：内涵与增长路径4

2.1 货币化比率的概念界定：内涵及其演进4

2.2 货币化比率、货币流通速度与超额货币供给：概念的辨析8

2.2.1 货币化比率与货币流通速度8

2.2.2 “失踪的货币”、超额货币与“中国之谜”12

2.3 货币化比率的动态增长路径：理论探讨与研究述评16

2.3.1 “货币化路径”假说及其实证16

2.3.2 “最优货币化”理论及其发展17

2.3.3 关于货币化比率动态增长路径的国内研究成果21

第3章 中国的货币谜题：现状与研究述评31

3.1 中国的高货币化比率：历史的演进32

3.2 中国的高资金利率现象：现实的困扰41

3.2.1 中国的资金利率体系：转型与多轨42

3.2.2 利率指标的简单观察：与货币脱节47

3.2.3 社会融资结构变化：向高利率品种迁徙49

3.2.4 银行理财产品结构：向高风险品种转移52

3.3 中国货币谜题的现实成因：供给、需求与统计视角56

3.3.1 基于货币供给因素的分析57

3.3.2 基于货币需求因素的分析73

3.3.3 基于统计学角度的分析83

3.4 中国货币谜题的宏观经济影响：观点与争论86

第4章 中国高货币化比率的形成机制：分析框架与假说91

4.1 中国高货币化比率形成的分析框架构建91

4.2 中国高货币化比率形成的理论假说描述97

4.2.1 货币供给的结构性变动101

4.2.2 货币需求的结构性变动102

4.3 分析框架与理论假说的经验数据说明104

第5章 中国高货币化比率的历史演进：实证检验与说明117

5.1 中国高货币化比率演进的影响因素识别和实证方法设计117

5.2 基于货币数量论分析框架的模型检验121

5.2.1 计量经济模型的构建121

5.2.2 数据和方法的选择125

5.2.3 实证检验和结果说明130

5.3 存量要素、不良资产与资本深化影响的经验描绘139

5.3.1 存量要素交易对我国货币化比率演进的具体影响机制139

5.3.2 银行不良资产对我国货币化比率演进的具体影响机制142

5.3.3 资本深化对我国货币化比率演进的具体影响机制146

第6章 高货币化比率与流动性过剩：理论与现实考察149

6.1 流动性、流动性过剩与高货币化比率的理论联系149

6.2 高货币化比率与我国当前流动性过剩的现实关联153

6.3 高货币化比率到流动性过剩：传导路径和触发条件158

6.3.1 存量触发：预期改善及其结构变化158

6.3.2 增量触发：全球失衡与外汇占款的冲击160

6.4 外汇占款冲击与中国当前流动性过剩的实证检验162

6.4.1 理论模型的构建163

6.4.2 数据和方法说明167

6.4.3 实证检验和结果说明170

6.5 中国当前流动性过剩的应对措施与解决策略174

6.5.1 流动性过剩的应对措施：节源、开流还是吸纳175

6.5.2 流动性过剩的解决策略：“分进合击”与“以点带面”180

第7章 资产投资因素与高货币化比率：新的挑战与选择185

7.1 资产投资因素的货币影响：研究的出发点187

7.1.1 从资产价格角度考察资产投资因素的货币影响189

7.1.2 从资产替代角度探讨资产投资因素的货币影响192

7.2 资产投资因素及其货币影响的理论模型构建196

7.3 数据和计量方法选择200

7.4 实证检验和结果说明204

第8章 中国货币谜题的微观形成机制：法与金融的借鉴208

8.1 微观法与金融学：新的理论分析工具209

8.2 投资者保护机制：微观解释的起点213

8.2.1 投资者保护程度的刻画指标及其测量213

8.2.2 投资者保护及其替代机制的梳理224

8.2.3 投资者保护对微观企业行为的影响232

第9章 企业层面的破坏性成长：微观数据的实证242

9.1 上市公司资产负债率：全面普遍的上升244

9.2 上市公司的筹资活动：强者恒强的特征249

9.3 上市公司的投资活动：大融资到大投资254

9.4 上市公司的现金分红：越有钱但越节省259

9.5 上市公司的资本回报率：不升反降的困扰264

9.6 上市公司的成长模式：区域面板的实证270

9.6.1 区域面板实证模型的设定270

9.6.2 区域面板实证模型的估计272

第10章 研究结论与展望280

参考文献286